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          军工行业景气上行 两维度筛选6只潜力股

          来源: 国盛证券 作者:张高艳

          摘要: 事件:约80%军工企业已陆续发布2018年度业绩预告。截至2019-02-14,国盛军工股票池的129家军工上市公司中已有101家发布2018年度业绩预告或业绩快报,剔除其中对板块整体影响较大的9只异

            事件:约80%军工企业已陆续发布2018年度业绩预告。截至2019-02-14,国盛军工股票池的129家军工上市公司中已有101家发布2018年度业绩预告或业绩快报,剔除其中对板块整体影响较大的9只异常股,并对有重组的个股进行追溯调整,采用个股业绩预告的上下限平均?#21040;?#34892;统计,以期对军工行业2018年度业绩进行前瞻分析。但值得注意的是,部分核心企业如中直股份、中航沈飞等未披露业绩预告,可能无法准确表征军工行业整体情况。

            点评:

            2018年军工行业净利润中枢预计增长19.1%,高于2017年同期的10.0%。1)增幅扩大:采用整体法,2018年军工行业预计实现归母净利润中枢约137.8亿元(+19.1%),较2017年115.7亿元(+10.0%)增幅扩大9.1pct.2)整体增速加快、但?#21482;?#26126;显:从增速分布区间来看,2018年约33%军工个股增速0~30%、约11%个股增速30%~50%,实现稳健增长;增速高于50%的个股占比约20%,而增速下滑超过50%的个股占比约17%,两者比例相当,表明两极?#21482;?#36739;为显着。

            信息化和航空体量最大,航天增速最快。从子板块来看,国防信息化涵盖上市公司数量最多,共有40家、占比约43%,其次是航空20家、占比约22%。2018年国防信息化子板块业绩贡献也最大,实现总利润约56.9亿元(+9.2%)、占军工行业整体比例达41%。2018年航天子板块预计实现净利润中枢10.9亿元(+90.9%),业绩增速遥遥领先于其他子板块。

            2018年核心军工企业业绩同增15.5%,高于民参军的9.2%。从企业属性来看,以军品为主营业务的民参军子领域涵盖上市公司数量最多,共有53家、占比约58%,其次是核心军工21家、占比约23%。与各子领域的公司数量分布趋势一致,2018年民参军子领域的业绩贡献也最大,实现总利润约65.4亿元(+9.2%)、占军工行业整体比例达47%。从增速来看,2018年21家核心军工企业的整体增速25.4%高于民参军的9.2%。

            投?#25163;?#32447;与受益标的:我们认为2019年军工板块将继续?#21482;?#22312;把握确定性高的成长白马之外,需要重点关注高景气领域的弹性?#20998;幀?)具有一定核心竞争力且行业景气上行的优质民参军:火炬电子、?#35780;?#21326;、金信诺、耐威科技;2)行业景气上行、攻防兼备的成长白马:中直股份、航天电器。

            风险提示:样本选取可能引起的误差的风险;军工?#27597;?#21147;度不及预期;军工企业订单波动较大。

          关键词:

          军工,2018,业绩,增速,行业

          审核:yj127 编辑:yj127

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