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          科创板为啥不实行T+0?

          来源: 新浪财经综合 作者:佚名

          摘要: 证券时报记者程丹科创板征求意见稿在交易制度层面推出了一系列创新改革,如?#23454;?#25918;宽涨跌幅限制至20%、新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅、首日放开融券等。然而,有声音提出,科创板既然是资本市场的重大改革举

            证券时报记者 程丹

            科创板征求意见稿在交易制度层面推出了一系列创新改革,如?#23454;?#25918;宽涨跌幅限制至20%、新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅、首日放开融券等。然而,有声音提出,科创板既然是资本市场的重大改革举措,何不与成熟市场接轨实行T+0呢?

            T+0日内回转交易是发达市场普遍采用的交易制度,它在一定程度上可以活跃市场交易,盘活存量资金利用效率,增加政府印花税收入,但硬币都有正反面,在释放流动性的同时,T+0还不可避免的会激活市场投机性。交易制度是?#34892;?#30340;,不管是实施T+0还是T+1,?#22841;?#26681;据市场发展阶段、投资者结构、市场投资环境来确定。

            在当前我国资本市场不成熟、?#34892;?#25237;资者占比较高、投机氛围较重的市场环境下,显然不太适合。A股尚未形成长期的价值投资理念,多年来交易频繁,换手率较高,个股及其大盘的暴涨暴跌在多重因素的影响下出?#21046;?#29575;增加,若?#24066;?#21516;一笔资金一日内多次买卖,无疑会对股票价格助涨助跌,在极端情况下加大市场波动。我国资本市场95%以?#31995;?#25237;资者都是散户,历史上股民财富都在大涨大跌的循环往复中损失巨大,波动是财富的绞肉机,放开T+0不利于市场的平稳运行和波动?#23454;?#38477;低,T+0交易为高频交易提供空间,还会让原本就处在资金劣势和交易技术盲区的散户更加被动。另外,T+0还易滋生市场操纵,在T+1的交易制度下,市场操纵者要操纵个股需2个交易日来完成买卖,时间成本和资金成本较大,而在T+0的制度框架下,一日内的多次买卖可以降低操纵者的资金量,使得市场操纵更加容易。

            实际上,T+0之于A股并不是新?#36866;?#29289;,早在1992年5月沪市就实施了T+0,1993年11月深市也在交易规则上引入了T+0,此后两市交易量大增,价格波动也更为剧烈,为抑制过度投机,维护市场稳定,沪深两市在1995年1月均改为T+1交易制度,B股市场也自2001年12月改为了T+1,一直?#26377;?#33267;今。虽说当前A股市场规模较大、风险控制工具日益完善、基础制度建设逐?#28966;?#33539;,与20多年前相比变化很大,但“炒新炒差炒小”的投机氛围让实施T+0仍欠火候。

            科创板牵扯甚广、市场影响大,是资本市场牵一发而动全身的改革举措,要确保平稳落地,?#20048;?#22823;起大落,需循序渐进推进改革步伐,这是长期过程,不可能一蹴而就,作为新设板块,科创板相关交易制度的适应还有待观察,不妨给科创板些时间,若在运行一段时间后推出T+0确有必要,相信监管层会吸纳市场建议意见,综合考量各方因素,做足配套举措给予落实。

          关键词:

          交易,市场,制度,资金,改革

          审核:yj127 编辑:yj127

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